Интерактивная визуализация основных концепций Современной монетарной теории, тождества секторальных балансов, функциональных финансов и механизмов гарантии занятости
Современная монетарная теория (MMT) — это макроэкономическая теория о валюте и фискальной политике. Она подчёркивает, что правительства стран, выпускающих суверенную валюту, не сталкиваются с финансовыми ограничениями—их способность тратить ограничена реальными ресурсами (инфляция), а не финансовой ёмкостью.
Правительство, выпускающее собственную суверенную валюту, никогда не может 'остаться без денег', поскольку оно является эмитентом валюты
Настоящим ограничением правительственных расходов является инфляция, а не налоговые поступления или способность заимствовать
Фискальная политика должна быть направлена на достижение макроэкономических целей (полная занятость, стабильность цен), а не на балансирование бюджета
Установить 'буфер' для рынка труда через программу гарантии занятости для автоматической стабилизации экономических колебаний
(S - I) + (M - X) + (G - T) = 0
Чистые сбережения частного сектора + Чистые сбережения иностранного сектора + Чистые сбережения государственного сектора = 0
Предложена Georg Friedrich Knapp, утверждая, что деньги — это созданная государством институция, ценность которой происходит от налоговой власти государства и правового признания, а не внутренней стоимости или частного обмена.
Abba Lerner предложил принцип 'функциональных финансов', подчёркивая, что государственные финансы должны служить макроэкономическим целям, а не балансу бюджета.
Предложена Hyman Minsky, подчёркивая внутреннюю нестабильность капиталистических экономик и взаимодействие между финансовыми циклами и реальной экономикой.
Wynne Godley разработал метод секторальных балансов, подчёркивая бухгалтерскую идентичность между тремя секторами (частный, государственный, иностранный).
Levy Economics Institute, Bard College
Центральный теоретик MMT, автор 'Understanding Modern Money', подчёркивающий государственную теорию денег и принципы функциональных финансов.
University of Newcastle
Пионер MMT, разработавший полную аналитическую структуру MMT, подчёркивающий гарантию занятости и валютный суверенитет.
Stony Brook University
Публичный адвокат MMT, автор 'The Deficit Myth', бывший главный экономист Демократического комитета Сената по бюджету.
Фондовый менеджер, Практик MMT
Практический основатель MMT, который подтвердил идеи MMT через инвестиционную практику, предложил концепцию 'мягких валютных ограничений'.
Настройте баланс любого сектора и наблюдайте соответствующие изменения в других секторах. Сумма трёх секторальных балансов всегда должна быть нулём.
(S - I) + (M - X) + (G - T) = 0
Когда частный сектор хочет увеличить чистые сбережения, правительство должно увеличить дефициты (если только нет внешнего профицита)
Государственные расходы создают банковские резервы и депозиты; налоги их уничтожают. Увеличение чистых финансовых активов равно государственному дефициту.
ΔNFAprivate = G - T
Изменение чистых финансовых активов частного сектора = Государственные расходы - Налоги
MMT рассматривает казначейство и центральный банк как единый 'государственный сектор', поскольку они — разные карманы одного государства.
Определяет расходы, налогообложение, заимствование
Выполняет платежи, управляет резервами
Для эмитентов суверенной валюты балансы казначейства и центрального банка — это, по сути, различные компоненты общего правительственного баланса
Фискальная политика должна служить макроэкономическим целям, а не балансу бюджета как таковому.
Ограничением государственных расходов являются доступные реальные ресурсы (труд, капитал, технологии), а не финансовые ресурсы. Когда экономика приближается к полной занятости, дополнительные расходы вызовут инфляцию, а не увеличение реального производства.
Фискальные инструменты для контроля инфляции включают: повышение налогов, выпуск облигаций (процентная политика), сокращение расходов. Процентные ставки — это инструменты управления внешними эффектами, а не инструменты монетарной политики.
Правительство должно достичь полной занятости через фискальную политику, поскольку безработица растрачивает реальные ресурсы, приводя к обесцениванию человеческого капитала и социальным проблемам.
Гарантия занятости — самый мощный автоматический стабилизатор, автоматически расширяющийся во время рецессий и сокращающийся во время перегрева.
Как 'буферный запас' для рынка труда, программа гарантии занятости предлагает работу с базовой оплатой любому, кто готов работать.
Установлена как базовая прожиточная заработная плата, становится фактическим стандартом минимальной заработной платы
Автоматически поглощает безработное население во время рецессий, высвобождает рабочую силу во время расширений
Проекты фокусируются на потребностях сообщества: уход, окружающая среда, образование, поддержание инфраструктуры
Обеспечивает ориентир заработной платы для всей экономики, подавляет спираль заработная плата-цены
В рамках MMT роль монетарной политики перепозиционирована.
В 2020 году правительства внедрили беспрецедентное фискальное расширение (Закон CARES США $2.2 триллиона), демонстрируя фискальную ёмкость правительств суверенной валюты.
美国2020年财政赤字达到GDP的15%
未出现传统预言的"债务危机"
通胀主要源于供应链中断，非财政扩张本身
Япония поддерживает высокий государственный долг (более 250% ВВП) в течение десятилетий с устойчиво низкими процентными ставками и без долгового кризиса.
债务主要由国内持有，日元计价
央行大量持有政府债券
维持低通胀和低利率环境
Страны, такие как Греция, сталкиваются с реальными фискальными ограничениями, потому что используют евро (несуверенную валюту), что ведёт к долговому кризису.
无法印自己的货币偿还债务
被迫实施紧缩政策加深衰退
证明了货币主权的重要性
MMT получила больше внимания в постпандемическую эру. Её центральный взгляд — что правительства должны активно использовать фискальную политику для достижения полной занятости и решения климатических изменений — высоко актуален для текущих политических дебатов. Ключевая задача — как политически реализовать принципы функциональных финансов и разработать эффективные механизмы контроля инфляции.